来源：华泰期货

　　作者： 李馨

　　棉花观点

　　市场要闻与重要数据

　　期货方面
，昨日收盘棉花2609合约16060元/吨，较前一日变动+50元/吨 ，幅度+0.31%。现货方面
，3128B棉新疆到厂价17495元/吨，较前一日变动+29元/吨 ，现货基差CF09+1435
，较前一日变动-21；3128B棉全国均价17632元/吨，较前一日变动+25元/吨 ，现货基差CF09+1572
，较前一日变动-25 。

　　近期市场资讯，据印度有关机构消息 ，受今年西南季风季降雨偏少影响
，截至6月19日，印度新年度棉花播种面积达95.3万公顷（约1429.5万亩） ，较去年同期减少约28%。据USDA，截止到6月16日
，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数137，环比-8 ，同比+67；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为114
，环比-7，同比持平
。

　　市场分析

　　国际方面 ，美伊冲突推高棉花种植成本
，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，中长期支撑国际棉价重心抬升。短期来看 ，美棉产区迎来降雨
，得州旱情明显改善，不过印度季风降雨明显不足 ，种植端的变量仍然需要持续关注 。国内方面
，国内本年度棉花资源供应偏紧及新作减产预期，推动前期棉价持续上涨
。不过随着下游淡季氛围有所加重 ，新订单下降较为明显，成品库存有所上升
，抛储政策也迟迟未落地，纺企补库心态谨慎。

　　策略

　　中性 。短期宏观面影响逐步消退 ，但在淡季需求疲弱的压制下
，郑棉上方空间仍然受限，区间波动为主
。

　　风险

　　宏观及政策风险 、主产国天气

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